探討公司是否可以透過短期融資支應長期投資（即以短支長）創造利潤並提高公司價值，這對管理階層可能是非常重要的，故本文使用固定效應模型分析1999年至2019年台灣上市上櫃公司。研究樣本數據包括1,682家公司和25,615筆公司年度觀察值。我們主要研究（1）以短期融資支持長期投資與公司經營績效之間的關係（2）在考慮公司治理變數後上述關係如何變化。
　　實證結果顯示，企業採用短期融資支持長期投資可能會降低公司整體運營績效。在公司治理機制方面，我們發現以家族企業型態經營的公司也表現出相似的結果。但是，擁有較大規模董事會或者更多獨立董事的公司，可能會減輕這種負面關係。另在事後分析中，在這些假設變數影響下，對電子產業和傳統產業之間的結果也有所不同。

　　It may be very important for management to investigate whether a company can create profits through short-term financing to back up long-term investment (i.e., aggressive financing) and enhance firm value. We utilize fixed-effect models to analyze listed firms in Taiwan from 1999 to 2019. Our data includes 1,682 firms with 25,615 firm-year observations. We mainly investigate (1) the relationship between short-term financing to back up long-term investment and company’s performance (2) how the above relationship changes after considering corporate governance variables.

　　The empirical findings show that firms using short-term financing to support long-term investment may reduce company's operating performance as a whole. In terms of corporate governance mechanism, we find that family-run businesses also exhibit similar results. However, firms with a large board of directors or more independent directors may mitigate the negative relationship. In post-hoc analysis, the effects of the hypothesized factors also vary under different electronic sectors and traditional sectors.

論文審定書 ………………………………………………………………………… i
誌謝 ………………………………………………………………………………… ii
中文摘要 …………………………………………………………………………… iii
Abstract ……………………………………………………………………………… iv
目錄 ……………………………………………………………….………………… v
表次、圖表 …………………………….…………………………………………… vi
第一章、緒論 …………………………………………………. 1
第二章、文獻探討
2.1投資決策與融資決策評估 ………………………………… 3
2.2企業以短支長之融資模式 ……………………………...… 4
2.3公司經營績效 ……………………………………………… 5
2.4公司治理機制 ……………………………………………… 6
2.5研究假說 ……………………………………………………… 10
第三章、資料敘述以及研究方法
3.1資料來源與樣本描述 ……………………………………… 13
3.2變數定義與衡量 …………………………………………... 16
3.3研究方法 …………………..…………………………….…. 24
第四章、實證結果分析
4.1變數之敍述統計 ………………………………………...… 25
4.2變數之相關係數 ………………………………………...… 27
4.3以短支長與公司經營績效實證結果 …………………..... 29
4.4董事會規模及以短支長與公司經營績效實證結果 ….... 31
4.5家族企業及以短支長與公司經營績效實證結果 ………. 33
4.6獨立董事人數及以短支長與公司經營績效實證結果 …. 35
第五章、穩健性測試 …………………………………………. 37
第六章、事後分析
6.1不同產業家族企業及以短支長與公司績效實證結果 ….. 38
6.2不同產業獨立董事人數及以短支長與公司績效實證結果. 40
第七章、研究討論
7.1理論上貢獻 …………………………………....………...… 42
7.2管理上貢獻 …………………………………...………...… 43
第八章、結論與建議 ……………………………………...… 46
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