分離式元件 (discrete device) 被廣泛運用在通訊、消費、工業與車用等有電壓調節的終端產品中，近年來隨著電動汽車之快速發展，再加上產業內廠商皆積極提升產品能源運作轉換效率與相關技術以進軍電動車用元件，其產業地位與關注度也隨著水漲船高。本研究聚焦於分離式半導體元件產業，主要透過敘述性研究方法，剖析二極體與電晶體的化學原理與運作模式，進而瞭解產業主要產品功能與應用板塊，並以C公司為研究對象，根據其主要產品板塊未來成長可能與競爭優勢，拓展到產業整體發展前景及潛能，再分析2016至2020年C公司與其在台灣主要競爭廠商——T公司與P公司之財務狀況與績效分析，透過與產業內之廠商比對，衡量C公司整體營業表現。研究最後將利用分析產業與企業未來發展前景的過程中所得到各面向的資訊，以及總體經濟環境發展作為參數預估基礎，同時參照模型評價相關文獻，運用自由現金流量折現評價模型 (DCF Model) 與超額盈餘評價模型 (EBO Model) 再輔以情境分析，評估C公司在各景氣情境之下的企業估值。研究結果得出，在樂觀、基本假設與悲觀情境之下，自由現金流量折現評價模型得出的企業估值分別為95.0元、75.7元與61.2元，超額盈餘評價模型則分別為102.9、99.8與97.0元。透過由最細微的產品技術至整體產業發展的探討，不僅能夠對分離式半導體元件產業有更深的了解，更期許能對C公司之企業隱含價值有更深入之瞭解。

Discrete devices are widely used in voltage regulation related final products, including communication, consumption, industry, and automotive fields. Recently, with the rapid development of electric vehicles technology, manufacturers dedicate to improving energy conversion efficiency of their products. Furthermore, for the sake of becoming the leading company in the electric vehicles industry, manufacturers also focus on reinforcing the sustained innovation ability of their inventions. The main purpose of this study is to evaluate the embedded value in different scenarios of C International Inc. with adoption of the Discounted Cash Flow method (DCF) and the Excess Surplus Discount Evaluation method (EBO). The results of the research show that under general circumstances is NTD 75.7 in DCF method and NTD 97.0 in EBO method, under optimistic circumstances is NTD 95.0 in DCF method and NTD 99.8 in EBO method, and under pessimistic circumstances is NTD 61.2 in DCF method and NTD 102.9 in EBO method. By collecting the essential information of discrete devices industry, C International Inc. and historical financial data, not only can we predict the future overall growth of the enterprise as well as other necessary elements for estimation but enhance an overall understanding of the industry.

論文審定書 i
中文摘要 ii
Abstract iii
目錄 iv
圖目錄 vi
表目錄 viii
第一章 緒論 1
第一節 研究動機 1
第二節 研究目的 2
第三節 研究架構 3
第二章 文獻探討 5
第一節 功率半導體產業介紹 5
第二節 自由現金流量折現評價模型文獻回顧 12
第三節 超額盈餘評價模型文獻回顧 14
第三章 研究方法 15
第一節 研究樣本公司介紹與樣本期間 15
第二節 自由現金流量折現評價模型 16
第三節 超額盈餘評價模型 18
第四章 實證研究 20
第一節 產業前景 20
第二節 研究公司營運展望 29
第三節 財務比率分析 32
第四節 自由現金流量折現評價模型評價結果 43
第五節 超額盈餘評價模型評價結果 50
第五章 結論 57
參考文獻 58

一、 中文部分
1. 金成陞、楊昌田與林憶樺，2000年，如何以EBO評價模式衡量股票的真正價值，會計研究月刊第173期，P.133-P.139
2. 劉德明與熊嫦玲，2003年，企業評價模型有效性之實證研究，證券櫃檯月刊，P.35-P.57
3. 陳振遠、張智堯、王蘭芬與李文智，2003年，應用 Ohlson 會計評價模型探究公司治理之價值攸關性—以台灣上市公司電子業為例
4. 嚴配宸，2014年，EBO評價模型在巨量資料之應用與實證-以台灣上市櫃公司XBRL資料為例
5. 蔡宗佑，2009年，人壽保險業評價方法與趨勢研究
6. 江文彬，2016年，網路家庭線上購物之企業評價
7. 陳欣鴻，2021年，企業評價之投資與應用-以瑞儀光電股份有限公司為例
8. 陳景文，2021年6月，元大投顧C公司初評報告 
二、 英文部分
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2. Bernstein, L., 1993, Financial Statement Analysis. Open Journal of Accounting, Vol.5 No.3.
3. Brealey, R.A. and Myers, S.C., 2003, Principles of Corporate Finance, International Edition, 7th ed, McGraw-Hill, New York.
4. Casey, Cornelius J. and Norman J. Bartczak., 1984, Cash Flow — It's Not the Bottom Line. Harvard Business Review 62, no. 4, pp.60–66.
5. Copeland, T., Koller, T. and Murrin, J., 1994, Valuation. Measuring and Managing the Value of Companies.
6. Copeland, T., Koller, T. and Murrin, J., 2000, Valuation: Measuring and Managing the Value of Companies, 3rd ed., Mckinsey & Company Inc.
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