就金融產業來說，資本市場是資金供給與需求二端的重要橋樑，同時在國家經濟發展過程及企業成長中均扮演不可或缺的角色，唯具有足夠且及一定規模的資本市場，才能將資金有效利用於供、需雙方，讓資金需求者有效取得資金並降低成本，進而提升投資意願及增進企業週轉活絡程度。其中，台灣中央政府發行之公債所在的次級交易市場，對於資本市場中的殖利率曲線極為重要，同時亦是資金供需雙方價格參考的指標。由於十年期公債為台灣債券市場之主流債券(美國亦是如此)，因其流動性較佳、波動程度較二、三十年期債券穩定等特性，因此被列入房貸或其他長期貸款等各種中長期貸款利率指數的評定指標之一。
　　
本文主要探討經濟事件對台灣十年期公債殖利率變化，其中以台灣中央銀行降息與否來觀察台灣十年期公債殖利率之變化。由於2019年12月30日初次爆發自2008年嚴重急性呼吸道症候群(SARS)後之新傳染性疾病－新冠狀肺炎(Coronavirus disease，以下簡稱COVID-19)，此疫情雖致死率低於SARS，惟傳染力遠大於之；因此自初次爆發以來，此疫情藉由人傳人的方式快速擴散至世界各地，導致工廠停工、經濟衰退及出入境受限等影響經濟運行之國際事件，然各國政府為穩定疫情導致GDP衰退及失業人口急速攀升等民生現象，開始紛紛採取經濟策略應對，而在台灣金融業中最關注的莫過於美國聯邦準備理事會(以下簡稱Fed)於2020/3/16宣布降息四碼至基準利率0 ~ 0.25%及2020/3/19台灣央行宣布降息一碼至重貼現率1.125%等兩大會議，此次台灣降息打破2008年金融海嘯以來最低利率，並終結台灣央行自2016年7月後的連14凍(連續14季凍結重貼現率調整)。這些經濟事件的種種前因後果正是引起我對於公債殖利率與總體經濟變數之研究動機。

As far as the financial industry, the capital market is an important bridge connecting with the supply and demand of funds. It plays an indispensable role in the development of the national economy. Only a sufficient and flexible capital market can effectively mobilize both parties to the capital transaction and let those who need funds can effectively obtain funds and reduce costs, therefor increasing investment willingness. Among them, the secondary transaction of the central government's public debt is extremely important to the yield curve in the capital market, and it is also an indicator for the price reference of both the supply and demand of funds. Since ten-year bonds are the mainstream bonds in the Taiwan bond market (the same is true in the United States), they are included in various types of mortgages or other long-term loans due to better liquidity and more stable volatility than two- and thirty-year bonds. One of the evaluation indicators of the long-term loan interest rate index.

This article mainly discusses the economic events on the 10-year Treasury bond yield changes in Taiwan. Among them, the Taiwan Central Bank cut interest rates to observe the changes in Taiwan's 10-year Treasury bond yield. Due to the first outbreak of new infectious diseases (COVID-19), this epidemic has spread rapidly around the world through human-to-human transmission, leading to international events that affect economic operations such as factory shutdowns, economic recession, and restricted entry and exit. Governments of various countries have stabilized the epidemic, leading to GDP decline and the rapid rise in unemployment. This rate cut broke the lowest interest rate since the 2008 financial tsunami and ended the 14 consecutive freezes of the Bank of Taiwan since July 2016. The various causes and consequences of these economic events are exactly the motivations for students to study the long-term correlation between government bond yields and overall economic indicators.

論文審定書.………………………………………………………………………………………………………………...i
誌謝……………………………………………………………………………………………………………………………..ii
摘要……………………………………………………………………………………………………………..…….……….iii
Abstract……………………………………………………………………………………………………………..…...….iv
目錄………………………………………………………………………………………………………………………..….v
圖目錄…………………………………………………………………………………………….…………..……………..vii
表目錄…………………………………………………………………………………………………………………..….viii
第一章、緒論……………………………………………………………………………………………………………….1
1.1 研究動機及目的……………………………………………………….………………………….1
1.2 研究架構…………………………………………………………………………………………….2
1.3 研究流程…………………………………………………………………………………………….3
1.4 研究限制…………………………………………………………………………………………….4
第二章、文獻探討……………………………….…………………………………………………………………….5
2.1 利率理論…………………………………………………………………………………………….5
2.2 殖利率與票面利率…………………………………………………………………………….7
2.3 台灣公債供給與需求………………………………………………………………….………8
2.4 事件研究法相關文獻…………………………………………………………….……….……9
第三章、債券市場概況………………………………………….………………………………………….………11
3.1 債券歷史軌跡………………………………………………………….……………….………11
3.2 債券種類簡介………………………………………………………….……………….………14
第四章、研究方法……………………………….…………………………………………………………..………16
4.1 事件研究法………………….…………………………………………………………..………16
4.2 相關資料來源………………….……………………………………………………….…..……18
第五章、實證結果
5.1 敘述統計……………………….…………………………………………………………..…….21
5.1.1 事件日選擇………………………………...………………………………..………21
5.1.2 樣本篩選………….………………………………………………………..………….23
5.1.3 統計檢定量………….………………………………………………………..………23
5.2 實證結果分析………….…………………………………………………………..…………….28
5.3 實證意義與隱含訊息………….……………………………………………………..………29
第六章、結論與建議………………………….…………………………………………………………..……….30
6.1 研究結論…………………….…………………………………………………………..……….30
6.2 後續研究建議…………………….…………………………………………………………….31
參考文獻……………………….………………………………………………………………………………………….32
中文部分……………….……………………………………………………………………………….………….32
英文部分……………….……………………………………………………………………………….………….34
網站資料……………….……………………………………………………………………………….………….35
附錄……………….…………………………………………………………………………..………………….………….36
圖目錄
圖1-1 研究流程圖……………………………………………………………………………………………………..3
圖1-2 事件研究法時間軸………………………………………………………………………………………..23
圖1-3 A08103三月份交易日走勢圖………………………………………………………………………..25
圖1-4 A08109三月份交易日走勢圖………………………………………………………………………..26
圖1-5 A09103三月份交易日走勢圖………………………………………………………………………..27
表目錄
表1-1台灣央行降息事件日之當月經濟事件表……….……………………………………………..3
表1-2 A08103三月份交易日之敘述統計表…………………………………………………………..25
表1-3 A08109三月份交易日之敘述統計表…………………………………………………………..26
表1-4 A09103三月份交易日之敘述統計表…………………………………………………………..27

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