鑒於近代企業壽命有縮短趨勢，風險考驗也日趨嚴峻，本研究針對台灣半導體產業之台積電的競爭實力與財務狀態，據以分析探討。在競爭策略以台積電歷程發展，市場客戶結構等，發掘對營運競爭影響的風險因素，有客戶集中少數化、受市場與政治因素的牽制，摩爾定律的迴圈，及高漲的資本支出等具體影響，而台積電目前積極在北中南部擴建半導體的整合後段封測廠，以布局未來決勝關鍵的異質封測則是其優勢。在財務分析方面，以上游IC設計的聯發科技做比較，資料時間為為兩間企業從成立迄2021年，台積電為1987~2021年共35年，聯發科技為1997~2021年共25年，研究發現聯發科技的營運較為平穩風險較小；台積電有著低累積自由現金流量與高累積融資活動現金流量，台積電比聯發科有更高的負債，屬於高資本支出型態的公司。在2020、2021年累積自由現金流量與累積融資活動現金流量更加擴大，由於台積電不斷的擴大資本支出而提高了融資活動現金流量將產生較大的風險，未來當累積自由現金流量趨勢線向下反轉更多時，累積融資活動現金流量如無法再升高支應，台積電就會產生財務上的危機。

In view of the shortening trend of modern enterprise life and the increasingly severe risk test, this study analyzes and discusses the competitive strength and financial status of Taiwan 's semiconductor industry. In the competition strategy, the development of TSMC 's history, market customer structure, etc., explore the risk factors that affect the operation competition, including the minority of customer concentration, the restriction of market and political factors, the return of Moore 's law, and the specific impact of soaring capital expenditure, while TSMC is currently actively expanding the integration of semiconductors in the north, middle and south. The back-end sealing and testing plant to lay out the heterogeneous sealing and testing of the key to future success is its advantage. In terms of financial analysis, compared with the upstream IC design of MediaTek, the data time is from the establishment of two enterprises to 2021, TSMC is 35 years from 1987 to 2021, MediaTek is 25 years from 1997 to 2021, the study found that the operation of MediaTek is more stable and less risky, TSMC has low cumulative free cash flow and high cumulative financing activity cash flow. TSMC has higher liabilities than MediaTek and is a high capital expenditure company. In 2020 and 2021, the cumulative free cash flow and the cumulative financing activity cash flow will be more expanded. Due to the continuous expansion of capital expenditure by TSMC, the increase in the cash flow of financing activities will have a greater risk. In the future, when the cumulative free cash flow trend line reverses more downward, if the cumulative financing activity cash flow can not be raised again, TSMC will have a financial crisis.

論文審定書 i
摘要 ii
Abstract iii
目錄 iv
圖目錄 vi
表目錄 viii
第一章 緒論 1
1.1研究背景與動機 1
1.2研究目的與問題 3
1.3研究範圍 4
1.4研究方法 4
1.5論文架構 4
第二章 文獻探討 5
2.1半導體產業相關文獻 5
2.2自由現金流量 7
2.3財務報表分析 9
第三章 半導體產業概況及個案介紹 12
3.1 台灣半導體產業鏈 14
3.2台積電歷程發展 17
3.3台積電市場客戶結構 21
3.4影響競爭策略因素 26
第四章 台積電自由現金流量分析 30
4.1台積電自由現金流量分析33
4.2聯發科技自由現金流量分析 40
4.3台積電、聯發科技自由現金流量比較分析 47
4.4台積電未來資本支出 52
第五章 結論與建議 55
5.1結論 55
5.2建議 56
參考文獻 58
附錄：自由現金流量之營業、投資、融資活動財務報表 61

中文文獻
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