本研究為探討散戶在期貨市場之小型台指期貨商品以及臺指期貨商品多空之未平倉量比率，和隔日大盤台股加權指數報酬之關聯性。本研究從2012年至2019年底為研究資料，以散戶每日在小型台指期貨商品和臺指期貨商品做多或做空之留倉量比率，並加入櫃買指數日報酬率、外資、投信及自營商在大盤台股之每日買賣超市值、電子期貨日報酬率、金融期貨日報酬率、以及美國道瓊工業指數日報酬率與那斯達克綜合指數日報酬率等控制變數，來分析與隔日大盤台股指數漲跌之關聯性。實證結果的確顯示，散戶不論在小型台指期貨商品或是臺指期貨商品留倉作多時，隔日大盤台股加權指數呈現下跌走勢居多，而當散戶在小型台指期貨商品或是臺指期貨商品留倉作空時，隔日大盤台股加權指數則大多呈現上漲走勢，因此，可以藉由散戶在小型台指期貨商品與臺指期貨商品多空之未平倉量比率之變化，提早擬定隔日大盤台股加權指數之投資策略。

This study explores the relationship between the ratio of long and short positions held by retail investors in the Mini-TAIEX Futures(MTX) and TAIEX Futures(TX) markets and the subsequent day's movements of the Taiwan Stock ExchangeWeighted Index (TAIEX). The research utilizes data from 2012 to the end of 2019, focusing on the daily long and short position ratios held by retail investors in the Mini-TAIEX Futures(MTX) and TAIEX Futures(TX). Additionally, the study incorporates control variables such as the daily returns of the Taipei Exchange Capitalization Weighted Stock Index (TPEX), the net buying and selling values of foreign investors, investment trusts, and dealers in the Taiwan stock market, as well as the daily returns of electronic futures, financial futures, the Dow Jones Industrial Average(DJIA), and the NASDAQ Composite Index (IXIC), to analyze their relationship with the next day's TAIEX movements.The empirical results clearly show that when retail investors hold long positions in either the Mini-TAIEX Futures(MTX) or TAIEX Futures(TX), the TAIEX tends to decline the next day. Conversely, when retail investors hold short positions in either the Mini-TAIEX(MTX) Futures or TAIEX Futures(TX), the TAIEX tends to rise the next day. Therefore, changes in the ratio of long and short positions held by retail investors in the Mini-TAIEX Futures(MTX) and TAIEX Futures(TX) can be used to formulate investment strategies for the next day's TAIEX in advance.

論文審定書 i
中文摘要 ii
英文摘要 iii
目錄 iv
圖次 vi
表次 vii
第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 2
第三節 研究架構與流程 3
第二章 文獻回顧與探討 5
第一節 投資人交易行為之探討 5
第二節 期貨未平倉量之意涵 7
第三節 假說之建立 9
第三章 研究方法 10
第一節 資料來源及期間 10
第二節 變數定義 11
第三節 實證模型架構 17
第四章 實證結果與分析 22
第一節 敘述性統計分析 22
第二節 迴歸實證分析 26
第五章 結論與建議 38
第一節 研究結論 38
第二節 研究建議 39
參考文獻 40
中文文獻 40
英文文獻 42

一、中文文獻
1. 李健足（2022）。探討加權指數、櫃買指數、台指VIX關聯，並以回測驗證在台股投資之效益。中央大學會計研究所企業資源規劃會計碩士在職專班碩士論文。
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DOI: https://doi.org/10.1017/CBO9780511809477.023
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