博碩士論文 etd-0526113-104053 詳細資訊


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姓名 黃永森(Yong-Sen Huang) 電子郵件信箱 E-mail 資料不公開
畢業系所 財務管理學系研究所(Finance)
畢業學位 碩士(Master) 畢業時期 101學年第2學期
論文名稱(中) 企業合併的財務影響─以群創光電、奇美電子及統寶光電合併為例
論文名稱(英) The Financial Impact of Merger and Acquisition-A Case Study Based on Innolux Merger with CMO and TPO
檔案
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    論文語文/頁數 中文/81
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    摘要(中) 在2010年3月成了有史以來面板業最大宗的合併案,奇美、統寶、群創進行三合一合併,以群創為存續公司。一個企業要持續穩定經營,面板廠本身是否能維持穩定的自由現金流量是一大關鍵。本研究將以各公司依序分析會影響自由現金流量與企業價值的因素,試圖找出所遭遇的問題。研究結果發現,獲利能力與議價能力方面,毛利率易受到景氣影響,而合併後毛利率仍無法回復到合併前的水準,但合併後上游議價力較下游議價力強,因此應收帳款與應付帳款有升高的趨勢,容易造成營業活動現金流量之波動;營運型態、行銷與研發投入方面,由於關鍵技術及原料掌握在日、韓手中,因此當景氣發生變動時,發生價格戰容易造成虧損,而使得營業活動現金流量大幅下跌;內部營運效率方面,存貨週轉天數相較於合併前低,顯示存貨管理無重大問題;資產使用效率方面,合併後資產使用效率雖下降,但隨著新世代廠房投資的減少,資產使用效率有轉好的傾向,且投資活動現金流量較低,整體而言,自由現金流量逐漸轉正,讓群創未來富有成長的空間。
    摘要(英) Chi Mei Optoelectronics closed a three-way merger with panel makers Innolux Display Corp and TPO Displays Corp in March 2011, and the resulting company is named Chimei Innolux Corp., as the island's largest producer of liquid crystal displays (LCDs). The key point about maintaining the stability of TFT-LCD industry is to remain stable cash flow. The study is to analyze the effects between free cash flows and enterprise value based on each financial statement.
    As a result, the first finding of the study on profitability and bargaining power reveals that economic prospect will affect gross profit ratio, and since the bargaining power of suppliers is better than buyers after merge, the growth of accounts receivable and accounts payable will cause cash flow volatility. Secondly, on operating pattern, marketing and R&D investment, because the key technology and materials are controlled by Japan and Korea, the cash flows from operating activities will collapse down sharply under the variation of economic. Thirdly, on internal operating efficiency, the inventory management works normally owning to the inventory turnover ratio is lower than before after merge. Fourthly, on assets utilization, with the decrease of investment in new factory, the asset turnover ratio is getting better. In conclusion, the positive free cash flow makes Chimei Innolux Corp. a sustainable development.
    關鍵字(中)
  • 財務比率
  • 薄膜電晶體液晶顯示器
  • 併購
  • 自由現金流量
  • 關鍵字(英)
  • Free Cash Flow
  • Financial ratios
  • TFT-LCD
  • Merger and Acquisition
  • 論文目次 論文審定書 i
    摘要 ii
    Abstract iii
    第一章 緒論 1
    第一節 研究背景與動機 1
    第二節 研究目的 3
    第三節 研究流程 4
    第二章 文獻探討 5
    第一節 台灣併購概況 6
    第二節 併購動機與績效 13
    第三節 自由現金流量相關文獻 18
    第三章 台灣TFT-LCD產業概況分析 23
    第一節 產業概況及發展 23
    第二節 產業結構 27
    第三節 產業特性 31
    第四章 研究方法 33
    第一節 研究架構 33
    第二節 樣本資料描述 34
    第五章 財務個案分析 37
    第一節 初步財務科目比較 37
    第二節 合併前營業活動與投資活動現金流量趨勢 39
    第三節 合併前財務分析 41
    第四節 合併後財務分析 58
    第五節 財務問題分析 64
    第六章 結論與建議 66
    第一節 研究結論 66
    第二節 研究建議 68
    參考文獻 69
    參考文獻 一、中文部分
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    二、英文部分
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    口試委員
  • 廖源星 - 召集委員
  • 楊美玲 - 委員
  • 王昭文 - 指導教授
  • 黃振聰 - 指導教授
  • 口試日期 2013-06-21 繳交日期 2013-06-26

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