永續發展已成為企業經營與公司治理的重要議題，公司能否有效落實環境、社會及公司治理相關永續決策，除了受到外部制度規範影響外，亦與內部治理結構及資源配置方式有關。現有研究多著重於單一治理因素與ESG表現的關聯，較少探討不同治理機制共同作用下公司永續發展表現是否存在差異。因此，本研究以公司控制型態為核心，進一步分析高管基層薪資差異如何調節公司控制型態與TESG永續發展評分的關係，提供公司治理結構與薪酬制度連結企業永續成效的實證證據。
本研究以2016年至2024年臺灣上市及上櫃公司為研究對象，採用台灣經濟新報資料庫的TESG永續發展評分來衡量公司永續表現，並依公司控制型態區分為公股主導、共治型態、單一家族主導及專業經理人治理。透過納入年度固定效果的基準迴歸模型，檢視不同公司控制型態與TESG分數及環境、社會、公司治理三大構面的關聯，並加入公司控制型態與高管基層薪資差異的交互作用項，以檢驗薪資差異是否具有調節效果。
實證結果顯示相較於公股主導企業，共治型態、單一家族主導及專業經理人治理對TESG分數及三大構面皆呈現顯著負向關聯，其中以社會構面所呈現的差異最為明顯；而高管基層薪資差異在基準迴歸模型中與TESG分數及三大構面皆呈現顯著正向關聯，表示薪資差異可能具有績效誘因效果。進一步觀察交互作用模型可知，三種控制型態與薪資差異的交互作用項在TESG分數、環境構面及社會構面皆呈現顯著正向關聯，顯示薪資差異具有調節效果。此結果說明，當薪資差異所反映的績效誘因較為明確時，管理階層對永續決策的重視程度及相關政策的執行情形可能有所不同，且非公股主導企業與公股主導企業之間的永續表現差距會隨薪資差異擴大而縮小。

Sustainable development has become an important issue in corporate management and corporate governance. Whether firms can effectively implement sustainability-related decisions concerning environmental, social, and governance issues is shaped not only by external institutional regulations, but is also closely related to internal governance structures and resource allocation mechanisms. Existing studies have largely focused on the association between individual governance factors and ESG performance, while relatively limited attention has been paid to whether corporate sustainability performance differs when multiple governance mechanisms operate jointly. Accordingly, this study focuses on corporate control types and further examines how the executive–employee pay gap moderates the relationship between corporate control types and TESG sustainability ratings, thereby providing empirical evidence on the linkage between corporate governance structures, compensation systems, and corporate sustainability outcomes.
This study examines companies listed on the Taiwan Stock Exchange and Taipei Exchange from 2016 to 2024. Corporate sustainability performance is measured using the TESG sustainability ratings provided by the Taiwan Economic Journal database. Firms are classified into four corporate control types: government-controlled, co-governance, single-family-controlled, and professionally managed firms. A baseline regression model with year fixed effects is employed to examine the associations between different corporate control types and the overall TESG score as well as its three dimensions—environmental, social, and governance. Interaction terms between corporate control types and the executive–employee pay gap are then included to test whether the pay gap has a moderating effect.
The empirical results show that, compared with government-controlled firms, co-governance, single-family-controlled, and professionally managed firms are significantly and negatively associated with the overall TESG score and all three ESG dimensions, with the most pronounced differences observed in the social dimension. In the baseline regression model, the executive–employee pay gap is significantly and positively associated with the overall TESG score and all three ESG dimensions, suggesting that the pay gap may reflect a performance incentive effect. Further analysis of the interaction model shows that the interaction terms between the three non-government control types and the executive–employee pay gap are significantly positive for the overall TESG score and the environmental and social dimensions, indicating that the pay gap has a moderating effect. These findings suggest that when the performance incentives reflected by the pay gap are more pronounced, managerial attention to sustainability-related decisions and the implementation of related policies may differ, and the sustainability performance gap between non-government-controlled firms and government-controlled firms becomes narrower as the pay gap increases.

論文審定書………….…..........................................................i
誌謝………….….....................................................................ii
摘要………….…....................................................................iii
Abstract………….…..............................................................iv
目錄………….…....................................................................vi
圖次………….…..................................................................viii
表次………….…....................................................................ix
第一章 研究動機與目的...……….….....................................1
第二章 文獻探討...……….….................................................4
第一節 單一家族主導、共治型態與ESG表現………….….4
第二節 公股主導、專業經理人治理與ESG表現.................6
第三節 股權結構與ESG表現………….….............................8
第四節 經理人薪酬與ESG表現………….….........................9
第五節 薪資差異對控制型態與ESG關係之調節效果.........9
第三章 資料與研究方法………….…..................................14
第一節 資料來源………….…..............................................14
第二節 研究假說………….…..............................................14
第三節 實證模型.………….….............................................15
第四節 變數定義………….…..............................................16
第四章 估計結果與分析………….…..................................21
第一節 基準迴歸模型（Baseline Regression Model）......21
(一) 公司控制型態變數之估計結果………….…................21
(二) 股權結構變數之估計結果………….…........................24
(三) 薪資差異變數之估計結果………….…........................25
(四) 其他控制變數之估計結果………….…........................26
第二節 交互作用模型（Interaction Model）………….….29
(一) 共治型態 × 薪資差異………….…................................29
(二) 單一家族主導 × 薪資差異………….…........................30
(三) 專業經理人治理 × 薪資差異………….…....................30
(四) 小結：研究假說檢定結果………….…........................31
第五章 結論與建議………….…..........................................34
參考文獻………….….........................………….…..............37

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