博碩士論文 etd-0601119-220759 詳細資訊


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姓名 何翊群(Yi-Chun Ho) 電子郵件信箱 E-mail 資料不公開
畢業系所 管理學院高階經營碩士學程在職專班(College of Management (Executive Master in Business Administration))
畢業學位 碩士(Master) 畢業時期 107學年第2學期
論文名稱(中) 台灣核備之高收益債券基金–長期投資風險與報酬分析
論文名稱(英) High-Yield Bond Fund Approved in Taiwan–The Analysis of Long-Term Investment Risk and Return
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    論文語文/頁數 中文/69
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    摘要(中) 台灣低利環境存在多年,加上通膨居高不下,促使負利率時代來臨,民眾資產逐年縮水,想要快速累積財富、達到人生退休目標,不能僅靠傳統的定存來完成,而需要善用投資。台灣金融機構為因應整體市場環境變化及國人領息習慣,推出了許多固定收益型的商品,其中又以高收益債深受民眾喜愛,此也常態性成為長期退休規劃之工具;雖然高收益債券有不錯的高配息,但是高收益債又被稱為垃圾債,因此高收益債的的投資風險與報酬經常被質疑,因此本研究的主要目的就是分析高收益債的長期投資效益及投資風險,讓投資人了解高收益債的實際投資報酬及風險狀況,除此之外,亦比較實際單筆投資及系統性投資(定期定額)高收益債基金與對應投資標的之實際表現。
    本研究以2008年至2017年的10年為研究區間,以美國高收益債券為研究對象,分為兩個階段探討美國高收益債券及其他比較標的之投資狀況,第一階段以相關係數比較與Benchmark的關聯性,第二階段則是以t檢定分析實際投資高收益債券基金與對應投資標的之投資績效,並搭配標準差分析資產的波動。
    研究結果顯示,高收益債指數在研究區間也擁有最佳的報酬。如果就實際投資來看,高收益債基金在研究區間單筆投資擁有最佳的報酬。以定期定額投資來說,高收益債基金的投資績效也不遜於其他標的,而且標準差亦是居於中間。因此不論是單筆投資或是定期定額,高收益債的確都是風險適中且報酬不錯、適合作長期投資的投資商品。
    摘要(英) Low interest rate environment has been in Taiwan for many years, together with the high inflation result in the coming of negative real interest rate era. Individuals’ asset shrinks over the years. To quickly accumulate wealth and attain the retirement goal, we need to wisely choose investment products instead of only utilizing the traditional Fixed Deposit. In respond to the changing market environment and the preferences of citizens to obtain regular interest income, various fixed-income products are promoted by the financial institutions in Taiwan. Among them, high yield bond is one of the most popular products, and this product has been widely used as an investment instrument for long-term retirement planning. Although high-yield bonds have good high interest rates, high-yield bonds are also called junk bonds, so the investment risks and rewards of high-yield bonds are often questioned. The main purpose of this study is to analyze the long-term investment benefits and investment risks of high-yield bonds, so that investors can understand the actual investment returns and risk status of high-yield bonds, as well as the actual single investment and fixed-term investment in high-yield bond fund and the comparison of other underlying assets.
    This study takes 10 years from 2008 to 2017 as the research interval, and takes the US high-yield bonds as the research object. It is divided into two stages to discuss the investment status of US high-yield bonds and other underlying assets. The first stage compares the correlation coefficient with In the second stage, the investment performance of the actual investment high-yield bonds and the comparison of other underlying assets is analyzed by t-test, and the fluctuation of assets is also analyzed with the standard deviation.
    The results of the study show that the high-yield bond index also has the best compensation in the study area. In terms of actual investment, high-yield debt funds have the best compensation for a single investment in the research interval. In terms of regular fixed investment, the investment performance of high-yield debt funds is not inferior to other targets, and the standard deviation is also in the middle. Therefore, whether it is a single investment or a regular quota, high-yield bonds are indeed investment commodities with moderate risk and suitable for long-term investment.
    關鍵字(中)
  • 高收益債
  • 定期定額
  • 相關係數
  • t檢定
  • 標準差
  • 關鍵字(英)
  • Correlation Coefficient
  • t test
  • Standard Deviation
  • Reqular Saving Plan
  • High-Yield Bonds
  • 論文目次 論文審定書 i
    誌謝 ii
    摘要 iii
    Abstract iv
    目錄 v
    圖次 vi
    表次 vii
    第一章 緒論 01
    第一節 研究背景與動機 01
    第二節 研究目的 02
    第三節 研究流程 03
    第四節 研究範圍與限制 04
    第二章 高收益債定義與發展 05
    第一節 高收益債券定義與發展 05
    第二節 美國高收益債券的發展歷史 10
    第三節 歐洲高收益債券的發展歷史 12
    第四節 亞洲高收益債券的發展歷史 12
    第三章 文獻探討 14
    第一節 債券基金與高收益債券基金 14
    第二節 定期定額 16
    第四章 研究設計 19
    第一節 研究結構 19
    第二節 研究對象及內容 19
    第三節 資料來源 22
    第四節 研究方法 22
    第五章 實證分析 25
    第一節 高收益債指數及Benchmark相關性 25
    第二節 高收益債基金與對應投資標的之報酬率、標準差及夏普值比較 38
    第六章 結論與建議 55
    第一節 結論 55
    第二節 建議 57
    第三節 管理意涵 57
    參考文獻 59
    參考文獻 參考文獻
    一、中文
        戈鳳蘭,2017,影響債券型基金定期定額投資因素之分析,大葉大學管理學院碩士在職專班碩士論文。
        宋彥陞,2018,定期定額策略之投資決策系統-以指數股票型基金為例,國立高雄第一科技大學資訊管理系碩士班碩士論文。
        林妙姿,2012,高收益債劵基金報酬率影響因素之分析,朝陽科技大學財務金融系碩士班碩士論文。
        林長利,2015,債券型基金定期定額投資與單筆總額投資績效分析,佛光大學管理學系碩士論文。
        張玉嬋,2014,共同基金股票型與債券型之績效比較,世新大學/財務金融學研究所(含碩專班) 碩士論文。
        張庭瑋,2015,不同類型基金定期定額停利績效之實證研究,國立中興大學高階經理人碩士在職專班碩士論文。
        張智閎,2014,境外基金之定期定額與整筆投資績效探討,國立高雄應用科技大學金融資訊研究所碩士論文。
        張惠雯,2014,定期定額下停利與加碼機制的投資績效,逢甲大學金融碩士在職專班碩士論文。
        陳秀美,2016,影響國內跨國型基金之定期定額投資人的因素,大葉大學管理學院碩士在職專班碩士論文。
        黃信豪,2017,高收益與一般型債券型基金之報酬率分析,國立中正大學國際經濟學碩士在職專班碩士論文。
        詹慧康,2014,影響共同基金之定期定額投資人的因素,大葉大學管理學院碩士在職專班碩士論文。
        葉素蓉,2015,高收益債券型基金績效的動能效果,逢甲大學金融碩士在職專班碩士論文。
        蔡碧惠,2014,共同基金定期定額扣款日期之選擇與投資報酬率關係之研究,長庚大學管理學院碩士學位學程在職專班經營管理組碩士論文。
        鍾雨茹,2015,定期定額下自動平衡機制投資績效之研究,逢甲大學金融碩士在職專班碩士論文。
        蘇秋根,2011,高收益債券基金與資產配置實證分析,國立高雄應用科技大學金融資訊研究所碩士論文。
    二、英文
        Frank K. Reilly, David J. Wright,and James A. Gentry, 2009, Historic Changes in the High Yield Bond Market,Journal of Applied Corporate Finance, Volume 21, Issue 3 2009,P65-79.
        Kee H. Chung, Junbo Wang, and Chunchi Wu, 2018 ,Volatility and the Cross-Section of Corporate Bond Returns, Journal of Financial Economics, Forthcoming, 7 Nov 2018.
        High Yield Handbook, First Boston, February 1986.
    三、網路
        MBAlib智庫‧文檔,2010,「高收益債發展國際經驗」
         https://doc.mbalib.com/view/26bd1d40e08c5ea85c00328e69b0d8da.html
        每日頭條,2017,「美國高收益債發行歷史總結」
        https://kknews.cc/finance/96488e5.html
        金融界,2016,「海外高收益債的發展及其對中國市場的啟示」
        http://bond.jrj.com.cn/2016/10/26042421618685.shtml
        金融界,2018,「海外垃圾債,真的是垃圾嗎?(重點看資料)」
        http://opinion.jrj.com.cn/2018/08/10084524936144.shtml
    口試委員
  • 吳基逞 - 召集委員
  • 王志瑋 - 委員
  • 王昭文 - 指導教授
  • 口試日期 2019-05-17 繳交日期 2019-07-01

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