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博碩士論文 etd-0625122-155801 詳細資訊
Title page for etd-0625122-155801
論文名稱
Title
投信季底作帳行情之交易策略實證分析
Empirical Analysis on Trading Strategies with Quarter-End Window Dressing of Securities Investment Trust Companies
系所名稱
Department
畢業學年期
Year, semester
語文別
Language
學位類別
Degree
頁數
Number of pages
92
研究生
Author
指導教授
Advisor
召集委員
Convenor
口試委員
Advisory Committee
口試日期
Date of Exam
2022-07-05
繳交日期
Date of Submission
2022-07-25
關鍵字
Keywords
交易策略、投信、季底作帳、持股比率、平均報酬率
Trading Strategy, Securities Investment Trust Company, Quarter-End Window Dressing, Shareholding Ratio, Average Rate of Return
統計
Statistics
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中文摘要
本研究係在季底作帳行情的背景下,以「投信持股率」、「近N日投信持股增加率」、「每季第一個月的營收成長率」及「股本」作為選股指標,以不同數值搭配出16個投資策略,回測2016年1月1日至2021年12月31日之上市櫃股票,於每季所篩選出的投資組合持有一個月,計算其報酬率和贏率,並探討六年間的平均報酬率是否能贏過同期間投資0050的報酬率。實證結果發現,以「投信持股率」、「近N日投信持股增加率」、「每季第一個月的營收成長率」及「股本」這四個選股指標,於每一季均可篩選出優於投資0050的投資組合。此外,在第一季、第三季和第四季大部分的策略於季底前月中進場投資的平均報酬率會優於季底當月初進場投資的平均報酬率;第二季則是大部分的策略於季底當月初進場投資的平均報酬率較佳。在其他篩選條件不變的狀況下,提高投信持股比率、縮短投信持股比率增加的觀察期、提高每季第一個月營收年增率或縮小股本大小,對平均報酬率的影響無一致性。
Abstract
This research constructs portfolios by selecting stocks with the shareholding ratio of investment trust company, the increasing of the shareholding ratio of investment trust company last n days, revenue growth rate of the first month every quarter, and capital stock in the context of window dressing on the quarter-end. With different numbers, sixteen strategies are setting up. Listed stocks from 1st January 2016 to 31st December 2021 are used to make portfolios every quarter holding for one month. Return rate and winning rate are calculated. The main purpose is to discuss whether the average return rate of the portfolio last six years can win against the return rate of investing 0050 during same time. The empirical results show that we can construct portfolios which are better than 0050 stock every quarter with four indicators chosen in this research. In addition, most investment strategies in the first, third and fourth quarter which are used to entry the stock market half a month before the quarter-end have better average return rate than the strategies which are used to entry the stock market at the end of quarter. On the contrary, most investment strategies which are used to entry the stock market on the quarter-end have better average return rate in the second quarter. When other conditions unchanged, raising the shareholding ratio of investment trust company, shorting the observation period that investment trust company increase shareholding ratio, raising the revenue growth rate of the first month each quarter or decrease capital stock influences average rate of return inconsistently.
目次 Table of Contents
論文審定書 i
致謝 ii
摘要 iii
Abstract iv
目錄 v
圖次 vii
表次 viii
第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 3
第三節 研究架構 3
第二章 文獻探討 5
第一節 專業機構法人投資 5
第二節 季底作帳行情 6
第三節 法人持股比例對股價的影響 7
第四節 營業收入對股價的影響 8
第五節 公司規模對投資報酬率的影響 8
第六節 小結 9
第三章 研究方法 10
第一節 資料選定與蒐集 10
第二節 數據定義 10
第三節 交易策略 12
第四章 實證結果與分析 19
第一節 第一季的實證結果與分析 19
第二節 第二季的實證結果與分析 28
第三節 第三季的實證結果與分析 36
第四節 第四季的實證結果與分析 43
第五節 綜合分析 50
第五章 結論、建議與研究限制 63
第一節 結論 63
第二節 建議與研究限制 65
參考文獻 66
附錄 71
附錄一 對追求報酬率最高的投資人之投資建議整理表 71
附錄二 對風險承受度較低的投資人之投資建議整理表 72
附錄三 對僅想執行單一投資策略的投資人之投資建議整理表 73
附錄四 交易策略整理表 74
附錄五 二月中進場持有一個月績效整理表 75
附錄六 三月初進場持有一個月績效整理表 76
附錄七 五月中進場持有一個月績效整理表 77
附錄八 六月初進場持有一個月績效整理表 78
附錄九 八月中進場持有一個月績效整理表 79
附錄十 九月初進場持有一個月績效整理表 80
附錄十一 十一月中進場持有一個月績效整理表 81
附錄十一 十二月初進場持有一個月績效整理表 82
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