本文建立一個動態隨機一般均衡模型來分析臺灣房屋市場與租屋市場的景氣循環波動。此模型由四種經濟個體所構成，其中包含從事投機行為之房東、資金缺乏之房客、具有價格僵固性之中間財廠商與完全競爭之最終財廠商。再者，為了檢視房屋市場上住宅政策的效果，我們透過貨幣當局以及政府此兩大公共部門分別制訂貨幣政策與房屋相關之財政措施，其中貨幣政策指的是利率政策與房貸成數政策。根據量化分析的模擬來看，我們可以發現以下三項結果：首先，當經濟體面臨正面生產技術衝擊時，實施房貸成數邊際懲罰政策會抑制房東之投機行為；其次，當正面的利率衝擊發生時，房貸成數邊際懲罰政策在長期下能使租金下跌波動幅度增加，而囤房稅政策的施行無法明顯地減少房東之投機行為。最後，當貨幣當局提高房貸成數上限時，實施房貸成數邊際懲罰政策能減緩房價上漲的波動並且有效地抑制房東投機行為。

In this thesis, I build a dynamic stochastic general equilibrium (DSGE) model to analyze business cycle fluctuations in the housing market and rental market in Taiwan. The model economy consists of four groups of agents, including speculative landlords, cash-strapped tenants, intermediate goods firms, and final goods firms, and two public sectors, including government and the monetary authority. In order to examine effects of housing policies on the housing market, I suppose that the government implements housing-related fiscal policies, and the monetary authority implements interest rate policy and mortgage-to-value policy. Based on the quantitative analysis, I can find the following three results. First, when a positive productivity shock emergences in the economy, the implementation of marginal penalty policy can restrain the landlord's speculative behavior. Second, when a positive interest rate shock hits the economy, the implementation of marginal penalty policy can strengthen the decrease in the rent in the long run, and the implementation of the hoarding tax policy cannot significantly reduce the landlord's speculative behavior. Finally, when the monetary authority increases the mortgage-to-value ceiling, implementation of the mortgage-to-value marginal penalty policy can further lower the increases in housing prices, and it can also effectively restrain landlords' speculative behavior.

論文審定書 i
誌謝 ii
中文摘要 iii
英文摘要 iv
圖次 vi
表次 vii
第一章緒論 1
1.1 研究背景與目的 1
1.2 文獻回顧 3
1.3 研究架構 6
第二章模型設定 7
2.1 房東 7
2.2 房客 10
2.3 廠商 13
2.3.1 最終財廠商 13
2.3.2 中間財廠商 14
2.4 貨幣當局、政府與均衡條件 18
2.4.1 央行及政府 18
2.4.2 市場結清條件 20
2.5 競爭均衡 21
第三章模型分析 22
3.1 參數校準 22
3.2 基準模型(benchmark model) 24
3.2.1 存在總要素生產技術衝擊 25
3.2.2 存在利率衝擊 26
3.2.3 存在房貸成數上限衝擊 27
3.3 敏感性分析(robustness analysis) 28
3.3.1 房貸成數上限 29
3.3.2 房貸成數邊際懲罰 31
3.3.3 囤房稅 33
第四章結論與建議 35
圖表 37
參考文獻 53
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