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博碩士論文 etd-0530123-165550 詳細資訊
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論文名稱
Title
台股基本面量化選股策略優化分析
Optimization Analysis of Quantitative Fundamental Stock Selection Strategies in Taiwan Stock Market
系所名稱
Department
畢業學年期
Year, semester
語文別
Language
學位類別
Degree
頁數
Number of pages
84
研究生
Author
指導教授
Advisor
召集委員
Convenor
口試委員
Advisory Committee
口試日期
Date of Exam
2023-06-27
繳交日期
Date of Submission
2023-06-30
關鍵字
Keywords
長期投資、存股、彼得林區、格拉漢、巴菲特
Long-term Investment, Stock Investment, Peter Lynch, Graham, Buffett
統計
Statistics
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中文摘要
本研究以巴菲特、格拉漢及彼得林區各類大師投資策略的選股方式,並加上自己的量化選股程式四大面向十大細項的擇股條件,最後對比大師與加權股價指數報酬率,並以標準差及夏普指數衡量各類存股投資策略的風險,實證期間是 2010年底至 2023 年初,共計十三年,驗證在不同期間持有各類投資組合的獲利與勝率,找出最佳之存股投資策略。本文實證結果顯示,優化存股投資策略選股的績效明顯優於大師及大盤;且投資報酬與持有時間呈正向關聯性,依優化存股的存股投資策略所篩選出的投資組合,均在長期有較大的獲利空間,其中該投資組合在實證十三年期間的績效皆優於大盤。再以標準差衡量報酬率的波動風險,而葛拉漢投資組合波動性最高,卻也有較高的投資報酬,同時夏普指數也顯示葛拉漢投資組合在高風險下能得到較高的獲利,然而長期(持有五年)來說,各類存股投資策略的夏普指數差異會縮小。

Abstract
This study selects the stock selection methods of various master investment strategies such as Buffett, Graham, and Peter Lynch, and adds its own quantitative stock selection program with ten detailed criteria in four aspects, compares the returns of the master and weighted stock price index, and measures the risks of various stock investment strategies using standard deviation and Sharpe ratio. The empirical period is from the end of 2010 to the beginning of 2023, a total of thirteen years, to verify the profitability and success rate of holding various investment portfolios in different periods and find the best stock investment strategy.The empirical results of this article show that the performance of optimized stock investment strategy selection is significantly better than that of master and the market; and the investment return and holding time are positively correlated. The investment portfolio selected by the optimized stock investment strategy has greater profit potential in the long term.Furthermore, using standard deviation to measure the volatility risk of the return rate, the Graham investment portfolio has the highest volatility but also higher investment returns. At the same time, the Sharpe ratio also shows that the Graham investment portfolio can obtain higher profits under high risk. However, in the long term (holding for five years), the difference in Sharpe ratio of various stock investment strategies will decrease.

目次 Table of Contents
論文審定書 i
致謝 iii
中文摘要 iv
Abstract v
目次 vi
圖目錄 viii
表目錄 ix
第一章 緒論 1
1.1 研究背景與動機 1
 1.2 研究目的 4
 1.3 論文架構 5
第二章 文獻探討 7
2.1 巴菲特投資理念與擇股重點 7
 2.2 班傑明葛拉漢投資理念與擇股重點 9
 2.3 彼得林區投資理念與擇股重點 11
 2.4 成長與價值型股票之相關論文 13
第三章 研究方法 20
3.1 研究流程 20
 3.2 研究假說 22
 3.3 研究變數之操作性定義 24
 3.4 研究期間與樣本資料與來源 27
 3.5 優化選股與大師投資策略比較之研究設計說明 27
第四章 實證結果與分析 32
4.1 巴菲特與彼得林區與格拉罕價值投資分析 32
4.2 各大師擇股策略績效回測 36
4.3 相同持有時間下大師與大盤的績效比較 41
4.4 優化選股策略 47
4.5 敘述統計分析 52
4.6 各投資策略之獲利及風險比較 56
4.7 本文與相關研究實證結果的比較 61
第五章 結論與建議 62
5.1 研究結論 62
5.2 研究建議與管理意涵 65
5.2.1 研究建議 65
5.2.2 管理意涵 65
5.3 研究限制 67
參考文獻 68
中文文獻 68
英文文獻 69
附錄 70

圖目錄
圖1.1論文架構圖 6
圖3.1研究流程圖 21
圖4.1.1巴菲特擇股標準架構圖 33
圖4.2.2彼得林區擇股標準架構圖 34
圖4.3.3班哲明葛拉漢擇股標準架構圖 35
圖4.2.1 巴菲特擇股策略與加權指數比較 37
圖4.2.2 葛拉漢擇股策略與加權指數比較 39
圖4.2.3彼得林區擇股策略與加權指數報酬率比較 40
圖4.3.1 1年、3年、5年投資組合和加權股價指數報酬率圖 42
圖4.3.2 7年、10年、13年投資組合和加權股價指數報酬率圖 43
圖4.4.1四大擇股面向 48
圖4.4.2 優化選股策略與加權指數報酬率比較 50
圖4.4.3 調整後優化選股策略與各策略及加權指數報酬率比較 51
圖 5.1.1持有年數之報酬率比較圖 63

表目錄
表1.1 0050與金融股的累積報酬率 3
表3.2.1巴菲特公司投資法則選股彙整表 23
表 3.2.2葛拉漢價值型投資法則選股彙整表 23
表 3.2.3 彼得林區投資法則選股彙整表 24
表3.2.4 本研究存股投資策略之投資組合相關定義與指標表 24
表3.5.1 華倫.巴菲特公司投資法則篩選符合之樣本 28
表 3.5.2葛拉漢-價值型投資法則篩選符合之樣本 29
表 3.5.3彼得林區 (Peter Lynch) 投資法則篩選符合之樣本 29
表 3.5.4優化選股投資法則篩選符合之樣本 30
表4.2.1 停利停損勝率與報酬率比較 36
表4.2.2巴菲特擇股策略回測 37
表4.2.3 葛拉漢擇股策略回測 39
表4.2.4 彼得林區擇股策略回測 41
表4.3.1 投資組合績效表現 43
表4.3.2 投資組合績效表現 43
表4.3.3巴菲特投資組合與大盤報酬之表現 44
表4.3.4 葛拉漢投資組合與大盤報酬之表現 45
表4.3.5 彼得林區投資組合與大盤報酬之表現 46
表4.4.1優化選股後的回測結果(持有13年) 50
表4.4.2調整後優化選股的回測結果(持有13年) 51
表 4.5.1巴菲特投資組合之基本敘述統計量表 52
表 4.5.2葛拉漢投資組合之基本敘述統計量表 53
表 4.5.3彼得林區投資組合之基本敘述統計量表 54
表 4.5.4優化選股投資組合之基本敘述統計量表 55
表4.6.1優化選股投資組合與大師及大盤報酬之表現 56
表4.6.2優化選股投資組合與大師及大盤報酬之表現 57
表4.6.3投資組合之標準差比較表 58
表4.6.4各組合持有一年之夏普指數比較表 59
表4.6.5各組合持有三年之夏普指數比較表 59
表4.6.6各組合持有五年之夏普指數比較表 60
表4.6.7各組合持有七年之夏普指數比較表 60
表4.4.8各組合持有十年之夏普指數比較表 60
表4.4.9各組合持有十三年之夏普指數比較表 60
表5.1.1 持有年數之報酬比率表 62
參考文獻 References
書籍
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