永續發展已成為全球各國追求的目標和願景。投資機構正在逐漸將ESG納入新的投資決策中。ESG投資如雨後春筍般冒出，投資者和各大機構都紛紛追逐。但是，ESG投資是否真的會表現較好，或者在投資風險上相對較小？這是一個值得商榷的議題。
本文旨在研究ESG和高股息ETF的績效和風險比較。本研究使用CMoney (台灣財經資訊系統)，研究期間為2021年12月30日至2022年12月30日，選取6檔高股息ETF和4檔ESG ETF作為研究對象，進行相關統計分析。研究發現各基金之間的相關性較高，特別是在高股息策略ETF和ESG策略ETF之間。相對而言，大盤與各基金之間的相關性較低。此外，研究發現高股息ETF和ESG ETF的績效和風險表現確實有所差異。
然而，在空頭市場中，ESG策略的基金並未顯著優於高股息策略的基金，但ESG基金對市場波動的敏感程度較低，是具有較強的抗壓能力。接著，使用滾動模型來評估ESG和高股息基金的績效和市場敏感度。結果顯示，在研究期間內，ESG概念的基金相對於高股息概念的基金在市場風險方面也具有較低的敏感度。可能是因為它們具有更優秀的風險管理策略和更為多元化的投資組合。然而，就績效表現而言，ESG概念的基金在研究期間內並未顯示出顯著的優勢。這可能是由於研究期間處於空頭市場，市場整體表現不佳，使得各種策略的基金難以實現顯著的超額報酬。
最後，由於ESG概念的ETFs相對於高股息概念的ETFs在市場敏感度方面較低，可能導致其在市場上行時的表現較為保守。總結而言，本研究選取台灣發行的高股息策略ETF和ESG策略ETF作為研究對象，通過對其績效表現和市場風險敏感度的分析，揭示了不同策略的基金在市場中的特點和表現。ESG概念的基金具有較低的市場敏感度和更優秀的風險管理策略，有助於抵禦市場波動和保護投資者的利益，但在研究期間內並未表現出顯著的績效優勢。

Sustainable development is a global goal pursued by countries around the world. Increasingly, investment institutions are incorporating ESG criteria into their decision-making processes. While ESG investment is becoming more popular among investors and institutions, there is still debate surrounding its performance and risk.
This study compared the performance and risk of six high-dividend ETFs and four ESG ETFs using data from the CMoney database. The study found a higher correlation between high-dividend ETFs and ESG strategy ETFs. ESG funds are less sensitive to market fluctuations and have stronger resilience. However, funds with ESG concepts did not show significant advantages in terms of performance during the research period.
Overall, ESG concepts offer better risk management strategies and more diversified investment portfolios, which can help investors resist market fluctuations and protect their interests.

論文審定書....................................................................................i
摘要...............................................................................................ii
ABSTRACT.....................................................................................iii
目錄..............................................................................................iv
第一章 緒論..................................................................................1
第一節 研究背景及動機..............................................................1
第二節 高股息策略的起源與發展.............................................6
第三節 ESG的起源與發展 ........................................................10
第四節 研究目的........................................................................19
第二章 文獻探討........................................................................21
第一節 高股息文獻探討............................................................21
第二節 ESG相關文獻探討.........................................................27
第三章 研究資料與方法...........................................................34
第一節 傳統下行風險衡量方法...............................................34
第四章 實證分析........................................................................39
第一節 資料來源........................................................................39
第二節 敘述性統計表3.單一樣本檢定....................................45
第五章 結論與建議...................................................................56
參考文獻....................................................................................61

中文部份
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